全国服务热线:400-123-4567
宇通客车 当前位置: 主页 > 车辆展示 > 宇通客车 >
在三电成本短期内无法快速下降及补贴退坡的双添加时间:2019-10-04 14:23
  

  收益率较去年同期提升 0.13pct 至 4.17%, 业绩略超我们的预期。 就 2019Q2单季度而言,公司营收、归母净

  销量低速增长成常态,市占率提升成为增量市场空间来源。● 我们认为目前我国的客车保有量已相对饱和,未来需求主要来源于存量替换和人口增长,需求增长低于以GDP增速为锚的卡车。而前期引领行业快速发展的新能源客车渗透率提升逻辑已走到尾声。△根据我们的测算,新能源商用车在 2018-2020年度年均增速 11%, 销量中低速增长成为常态。但宇通作为国内客车的绝对龙头,•●更强的产品竞争力使其仍具备市占率提升的成长逻辑。▼▲以 2019H1为例,口▲=○▼华夏棋牌登录客车销量为 21.1万辆,同比下滑 6.9%,宇通客车则实现了 2.5万的销量,同比增长 2.62%,▪️•★市占率提升 1.11pct 至 12.03%。随着新能源客车渗透率的不断提升,公司在新能源领域的较强竞争力有助于其继续提升市场份额。

  虽然行业有触底反弹趋势,但下半年补贴退坡后公司业绩将面临更大压力。 据财政部发布《关于支持新能源公交车推广应用的通知》所示,2019年 8月 7日后符合 2019年标准的新能源车型国家补贴退坡幅度在 55%-60%之间。 公司下半年净利润将面临更大压力。

  首次覆盖,予以“谨慎推荐”评级。 在三电成本短期内无法快速下降及补贴退坡的双重压制下,公司 2019H2至 2020H1的业绩将明显承压。

  但考虑到公司的行业地位,以及行业盈利平衡拐点将在 2020H2出现,此后行业利润率有望恢复正常水平,▼▼▽●▽●◇▲=○▼=△▲我们仍看好公司长期发展。预计公司 2019/2020年归母净利润为 19.25/22.04亿元, 每股净资产为7.44/8.04元,■□ 予以 2.2至 2.5倍 PB 估值,对应目前的合理价格为16.4-18.6元。

  郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。▲●

  果然最贵离婚!美国400富豪榜出炉 亚马逊CEO贝佐斯第1 他前妻第15!

  隔夜外盘:两个黑天鹅吓坏欧美市场!道指狂泻近500点 苹果市值蒸发1800亿元

  A股外资大阅兵:持仓破万亿,□▼◁▼核心资产占一半,拿下10只龙头逾10%筹码◆▼